中國央行正式轉向隔夜利率為主要政策利率，注資 5410 億元穩資金面

中國人民銀行週一向銀行體系注入資金，並正式把主要政策利率轉向隔夜拆借利率。據路透社報導，人行當天通過隔夜逆回購操作投放 5410 億元人民幣（約 813 億美元），利率為 1.25%。

人行上週五已宣布，將改為每天開展隔夜逆回購操作，並把七天期操作從單一固定利率改為多檔利率。這次操作確認了新的政策利率錨點。

市場怎麼看

中信證券首席經濟學家明明表示，政策利率已正式把錨轉向隔夜利率，1.25% 的定價確認了現有的資金成本基準。花旗分析師則指出，這次轉變屬於按市價調整的技術性變化，而非實質降息，他們預計 11 月不會跟隨下調貸款市場報價利率（LPR），2027 年才是更可能的降息窗口。

轉向的背景

人行上月已表示，正考慮把隔夜逆回購利率定為主要政策利率，目的是改善貨幣政策傳導、支持經濟增長。這次調整的時機，正值國有開發商珠海華發集團的信用問題擾動債券市場，給政策制定者帶來提振投資者信心的壓力。

另據媒體報導，包括央行在內的中國監管機構週一將與金融機構開會，討論支持資本市場的工具。報導指出，股市與債市波動已引發要求政策支持的呼聲。

人行這次只調整了利率框架的錨點，並未宣布下調利率。市場接下來會關注每日隔夜操作的規模與利率走勢，以及監管機構會議是否釋出進一步的支持措施。