Anthropic 公開 IPO 招股書：上半年收入 163 億美元、擬以 ANT 在納斯達克上市

人工智能公司 Anthropic 於 10 月 26 日向美國證券交易委員會（SEC）公開提交 S-1 招股書，計劃將 A 類普通股在納斯達克全球精選市場上市，股票代號為 ANT，成為人工智能熱潮中迄今最受矚目的一宗上市案。招股書未披露發行股數與價格區間，上市時間亦未確定。

從機密遞交到公開招股

Anthropic 今年 6 月已向證交會機密遞交招股書草稿，10 月 26 日的公開版本是上市進程的關鍵一步。公司由 2021 年一批離開 OpenAI 的研究人員創立，由達里奧·阿莫迪（Dario Amodei）領導，以 Claude 系列人工智能模型聞名。

今年 5 月，Anthropic 以 9,650 億美元估值完成一輪 650 億美元融資。據媒體報道，這次上市的估值可能達到 1.5 萬億至 2 萬億美元，但招股書本身並未確認這一數字。承銷商由高盛與摩根士丹利領銜，共 24 家機構參與。據 NPR 報道，SpaceX 今年 6 月上市時估值約 1.8 萬億美元，是可對照的上一宗巨型科技上市案。

收入暴增、虧損多為帳面支出

招股書披露的財務數據顯示出極不尋常的增長曲線：公司收入從 2023 年的 4,100 萬美元，增至 2024 年的 3.86 億美元、2025 年的 45.9 億美元，2026 年上半年更達到 162.9 億美元，而去年同期僅為 11.6 億美元；單計第二季度，收入已達 116 億美元。

與此同時，上半年淨虧損高達 807 億美元。但其中 724 億美元是可轉換票據與其他衍生工具公允價值變動帶來的支出——隨著公司自身估值上升，這類票據的帳面價值隨之計提，屬於非現金支出；同期的營業虧損僅為 6.93 億美元。據公司披露，其年化收入 run rate 已超過 470 億美元。

創始人保留過半投票權

招股書亦披露了不尋常的治理安排：一個信託將選出董事會多數成員，而由七名聯合創始人持有的一個實體將掌握 50.1% 的股東投票權。這意味著公開市場投資者將分享公司經濟收益，但重大決策權仍掌握在創始人手中。

接下來看什麼

招股書目前尚未生效，公司在完成公開發售前仍須滿足監管要求。市場下一步關注的，是修訂版招股書會否披露發行股數與價格區間，以及投資者如何評估人工智能基礎設施巨額投入與實際回報之間的差距。OpenAI 仍為私人公司，未披露同等規模的財務數據，Anthropic 上市後將成為衡量整個人工智能行業估值的公開標尺。