Anthropic 修訂 IPO 文件：第三季收入 169.6 億美元，算力承諾支出增至 8,954 億美元

AI 公司 Anthropic 在 11 月 2 日提交的修訂版 IPO 招股書（S-1 Amendment No. 1）裡補上了第三季財報，也把此前留白的算力承諾總額填上了數字：截至 9 月 30 日及之後，公司已簽訂的採購承諾與租賃合計約 8,954 億美元，絕大部分與算力與基礎設施有關。

先看財報本身。據修訂文件披露，Anthropic 第三季收入為 169.6 億美元，高於去年同期的 13.8 億美元；但在上一季短暫實現營運盈利後，第三季又回到 GAAP 營運虧損 5.67 億美元。截至 9 月 30 日，公司持有現金 956 億美元、短期投資 363 億美元。

8,954 億美元是怎麼組成的

這個總額由三部分構成：正式合約義務約 3,200 億美元，其中不可撤銷的採購承諾約 3,138 億美元、主要是不論用不用都要付的雲端託管費用；已簽但尚未開始的租賃約 4,512 億美元，多數從 2026 至 2028 年開始、期限最長 20 年、加權平均約 10 年；其餘為其他已披露的承諾。公司稱，約 4,475 億美元的支出會落在 2030 年底之前。

按對手方拆開看，最大的一筆是博通（Broadcom）的 1,612 億美元設備租賃租金（五年期）；其次是谷歌至少約 1,213 億美元的託管承諾（2026 年 4 月至 2033 年 7 月，不論實際用量）；SpaceXAI 最高 1,205 億美元、亞馬遜至少 1,100 億美元、微軟 449 億美元、Nscale 446 億美元、Lambda 413 億美元。The Daily Upside 指出，僅博通一項就可能讓 Anthropic 最快明年成為博通客製化加速晶片（XPU）的最大客戶。

承諾不是已花掉的錢，也不是沒有代價的

必須劃清界線：8,954 億美元是「已簽承諾＋已簽未開始租賃」的合計，包含「最高可達」類的或有金額，不等於公司已經支付或必然全額支付的現金；部分合約附帶按實際用量調整的條款，金額口徑也隨統計截止日而變——此前不同媒體對同一批合約算出的總額從約 5,180 億到 6,370 億美元不等，正是口徑差異所致。

融資結構同樣值得注意：博通另有一筆 420 億美元的票據額度，專門用於支付上述租賃的季度租金，票息為 9% 實物支付（PIK），可轉換為 Anthropic 股票；若特定收入表現條件未達標，新增票據的票息將升至 13%。換句話說，房東在借錢給房客付房租——而這筆錢最終要靠 Claude 的收入來還。

來源：Anthropic 向美國證券交易委員會提交的修訂版招股書，經 The Daily Upside 與 ZeroHedge 報道整理；原始招股書於 10 月 26 日公開，擬以 ANT 為代碼在納斯達克上市。