Canadá publica un proyecto de reglas para las monedas estables: los emisores no bancarios deben registrarse en el banco central y los reembolsos se realizarán en un plazo de tres días

El Departamento de Finanzas de Canadá publicó el borrador del Reglamento sobre monedas estables en la Gaceta de Canadá, Parte I, Volumen 160, Número 43, el 24 de octubre, estableciendo reglas de trabajo para los emisores de monedas estables fuera del sistema bancario. El borrador implementa la Ley de Stablecoin, y el gobierno pretende que el régimen completo entre en vigor en el otoño de 2027, con una consulta pública de 60 días abierta hasta el 23 de diciembre de 2026.

Quién debe registrarse y quién está fuera del régimen

Según el borrador, un emisor no bancario, nacional o extranjero, debe registrarse en el Banco de Canadá antes de emitir una moneda estable, presentando el nombre, el símbolo, la moneda de referencia, el valor nominal, las reservas y los custodios de la moneda. Los bancos, fideicomisos, compañías de préstamos y seguros, cooperativas de crédito e instituciones financieras extranjeras se encuentran fuera de este régimen de registro y siguen sus propias vías regulatorias. Los emisores existentes obtienen una transición: si presentan la solicitud dentro de los 30 días posteriores a la entrada en vigor de la legislación, pueden seguir operando mientras se evalúa su solicitud.

Reservas y reembolso: totalmente respaldado diariamente, reembolsado a la par en tres días

Las reservas son el núcleo del draft. Los activos de reserva de un emisor deben tener un valor de mercado al menos igual a las monedas estables en circulación al final de cada día hábil: respaldo completo uno a uno. Las reservas elegibles incluyen depósitos a la vista, deuda gubernamental con tres meses o menos de vencimiento, acuerdos de recompra inversa de un día hábil y fondos del mercado monetario que poseen únicamente activos elegibles, todos en poder de un custodio calificado.

En el momento del reembolso, los tenedores elegibles pueden reembolsar a la par sin un monto mínimo, y los emisores generalmente deben completar los reembolsos dentro de los tres días hábiles, con tarifas limitadas al 1% y con al menos siete días de aviso en el sitio web del emisor antes de que se introduzca o aumente una tarifa. La única excepción es el estrés del mercado: si la escasez de liquidez en los mercados donde se negocian activos de reserva impide que un emisor cumpla con todas las solicitudes, puede imponer límites de reembolso diarios, pero aún se aplica el límite máximo de la tarifa del 1%.

La prohibición de rendimiento: la cláusula más controvertida

El borrador prohíbe a los emisores pagar intereses o rendimientos a los tenedores, directa o indirectamente, y dar a entender que una moneda es de curso legal, un depósito, asegurada o garantizada por el gobierno. Un portavoz de Finance Canada dijo que la prohibición tiene como objetivo garantizar que las monedas estables de pago no funcionen como depósitos bancarios o productos de inversión. La Asociación de Banqueros Canadienses lo apoya, argumentando que el rendimiento retiraría los depósitos de los bancos y restringiría los préstamos; Stablecorp, emisor de la moneda en dólares canadienses QCAD, advirtió que sin ningún rendimiento, los tenedores tienen pocas razones para elegir una moneda en dólares canadienses en lugar de una en dólares estadounidenses. Recientemente, Estados Unidos ha tomado la dirección contraria: la Oficina del Contralor de la Moneda ha permitido que las plataformas criptográficas sigan pagando recompensas de monedas estables, dejando a Canadá y Estados Unidos visiblemente divididos en cuanto a rendimiento.

¿Qué pasa después?

Los comentarios de consulta se dirigen al Director de Activos Digitales del Departamento de Finanzas. Una vez que las regulaciones estén finalizadas y publicadas en Canada Gazette Part II, el Banco de Canadá desarrollará una guía sobre sus expectativas de supervisión. Para los usuarios comunes, nada cambia todavía: este es un borrador para consulta, y su fuerza vinculante solo comenzará cuando la legislación entre en vigor en el otoño de 2027.