La Chine promet une politique budgétaire plus proactive et débloque 550 milliards de yuans de quotas de dette

Pourquoi c'est important

Il s'agit de la plus forte impulsion budgétaire de fin d'année sur la période 2024-2026 : 550 milliards de yuans (environ 82 milliards de dollars) de quotas de dette réalloués, auxquels s'ajoutent environ 1 550 milliards d'émissions d'obligations locales au quatrième trimestre et des bons du Trésor spéciaux recapitalisant huit institutions financières centrales — un ensemble anticyclique net. Chiffres vérifiés uniquement, sans prévision de marché.

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Le ministère chinois des Finances a déclaré le 9 octobre qu'il mettrait en œuvre « avec vigueur et efficacité » une politique budgétaire plus proactive, en renforçant l'ajustement anticyclique et en déployant des mesures supplémentaires si nécessaire, dans son rapport sur l'exécution budgétaire du premier semestre 2026 (Xinhua, 9 octobre).

Le même jour, il a alloué 550 milliards de yuans de quotas de dette locale inutilisés : 300 milliards pour soutenir le fonctionnement des gouvernements de comté et de district (salaires, services de base), le reste pour des projets d'infrastructure — la plus importante allocation de fin d'année en trois ans (Reuters, 9 octobre).

Le dispositif comprend également l'émission de bons du Trésor spéciaux pour recapitaliser huit institutions et entreprises financières centrales, afin de renforcer leur résilience et leur soutien à l'économie réelle. Les émissions d'obligations locales du quatrième trimestre devraient atteindre environ 1 550 milliards de yuans (environ 232 milliards de dollars), combinant le quota restant de 1 000 milliards et le report de 550 milliards.

Cadre 2026 : déficit d'environ 4 % du PIB, déficit total de 5 890 milliards de yuans et dépenses du budget public général dépassant pour la première fois 30 000 milliards de yuans. Au premier semestre, le PIB a crû de 4,7 % sur un an ; les dépenses budgétaires se sont élevées à 14 330 milliards (+1,5 %), dont la santé +10,8 % et la sécurité sociale et l'emploi +7,6 %.