La banque centrale chinoise fait de son taux au jour le jour son principal taux directeur et injecte 541 milliards de yuans

La banque centrale chinoise a injecté des liquidités dans le système bancaire lundi, tout en faisant officiellement de son taux de prêt au jour le jour son principal taux directeur. Selon Reuters, la Banque populaire de Chine (PBOC) a injecté 541 milliards de yuans (environ 81,3 milliards de dollars) par des opérations de prise en pension au jour le jour à 1,25 %.

La banque centrale avait annoncé vendredi dernier qu'elle procéderait désormais chaque jour à des prises en pension au jour le jour et que ses opérations à sept jours passeraient d'un taux fixe unique à plusieurs taux. L'opération de lundi a confirmé ce nouvel ancrage.

La lecture des marchés

Ming Ming, économiste en chef de CITIC Securities, a estimé que le taux directeur a officiellement déplacé son ancrage vers le taux au jour le jour, le prix de 1,25 % confirmant la référence actuelle du coût de financement. Les analystes de Citi ont décrit la transition comme un ajustement de valorisation au prix du marché plutôt qu'une baisse de taux déguisée, ajoutant qu'ils ne s'attendent pas à une baisse du taux préférentiel des prêts (LPR) en novembre et que 2027 constitue une fenêtre plus probable pour des baisses.

Le contexte de ce basculement

La PBOC avait indiqué le mois dernier qu'elle envisageait de faire du taux de prise en pension au jour le jour son principal taux directeur, afin d'améliorer la transmission de la politique monétaire et de soutenir la croissance économique. Cette décision intervient alors que les inquiétudes sur le crédit du promoteur public Zhuhai Huafa Group ont perturbé le marché obligataire et accentué la pression sur les autorités pour restaurer la confiance des investisseurs.

Par ailleurs, les régulateurs chinois, dont la banque centrale, devaient rencontrer lundi des établissements financiers pour discuter d'outils de soutien aux marchés de capitaux, selon des médias, alors que les turbulences sur les actions et les obligations alimentent les appels à un soutien des autorités.

La PBOC a changé l'ancrage de son cadre de taux, pas le niveau des taux d'intérêt. Les marchés surveilleront désormais l'ampleur et le prix des opérations quotidiennes au jour le jour, ainsi que les éventuelles mesures supplémentaires issues de la réunion des régulateurs.