Les actions américaines des semi-conducteurs plongent après l'alerte de Lam Research sur les contraintes d'approvisionnement

Pourquoi c'est important

Une seule phrase — « contraintes de la chaîne d'approvisionnement » — du géant des équipements a déclenché une réévaluation à Wall Street de toute la filière des semi-conducteurs : la visibilité sur les commandes d'équipements est remise en doute, et les valeurs mémoire et conception de puces ont chuté dans son sillage, ravivant les doutes sur les retours des investissements dans l'IA.

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Lam Research a publié mercredi après la clôture : un chiffre d'affaires de 8,22 milliards de dollars pour le trimestre de septembre et un BPA ajusté de 2,20 dollars, tous deux supérieurs aux attentes. Mais ses prévisions de 8,6 milliards de dollars de revenus pour le trimestre de décembre ont été jugées peu dynamiques. Le directeur financier Doug Bettinger a déclaré aux analystes que ces prévisions « auraient été un peu plus élevées sans certaines contraintes à court terme de la chaîne d'approvisionnement ».

La réaction du marché a été brutale : jeudi 22 octobre, l'action Lam a plongé de plus de 10 %, tandis que ses pairs Applied Materials reculaient d'environ 6 % et ASML d'environ 3 % ; l'indice PHLX Semiconductor (SOX) a cédé environ 4 %. Les concepteurs de puces ont aussi été touchés : Intel a perdu environ 5 %, Marvell environ 4 %, Nvidia et Qualcomm plus de 2 %, Micron et SanDisk reculant de plus de 3 %.

Les analystes sont partagés : Bank of America estime que Lam est « contraint par l'offre, pas par la demande » ; Morgan Stanley y voit un revers qui pourrait forcer les investisseurs à revoir leurs attentes sur les équipementiers ; Needham s'inquiète du rythme de croissance. Citi reste positif sur la position concurrentielle de Lam mais a abaissé son objectif de cours. En toile de fond : des doutes persistants sur l'ampleur des dépenses d'infrastructure IA et sur le calendrier de leurs retours, qui pèsent sur l'ensemble des valeurs technologiques.