加拿大公布稳定币监管草案　非银行发行人须向央行登记、赎回三日内完成

加拿大财政部 10 月 24 日在《加拿大公报》第一部分第 160 卷第 43 期公布《稳定币规例》草案，为银行体系外的稳定币发行人订立运作规则。草案是落实《稳定币法》的配套文件，政府预计整套制度在 2027 年秋季随该法生效，现正展开 60 日公众咨询，意见截止 2026 年 12 月 23 日。

谁要登记、谁不在范围内

草案规定，非银行的发行人（不论本地或外国）在发行稳定币之前，必须先向加拿大央行登记，并申报币名、代号、参考货币、面值、储备资产与托管安排。银行、信托、贷款或保险公司、信用合作社与外国金融机构则不在这套登记制度的范围内，继续走各自的监管路线。已在市场上的发行人设有过渡安排：只要在法例生效后 30 日内递交申请，便可在审批期间继续营运。

储备与赎回：每日足额、按面值、三日到帐

储备是草案的核心。发行人的储备资产市值在每个营业日结束时，必须至少等于已发行稳定币的总额，即一比一足额 backing。合资格储备包括活期存款、剩余期限三个月或以下的政府债券、一个工作日的逆回购协议，以及只持有合资格资产的货币市场基金，且必须交由合资格托管人持有。

赎回方面，合资格持有人可按面值赎回，不设最低金额，发行人一般须在收到赎回要求后三个工作日内完成，赎回费上限为 1%，开征或加费前须至少提前七日在网站公布。唯一的宽限是市场压力情境：若储备资产交易市场流动性不足、发行人无法满足全部赎回要求，可实施每日赎回限额，但 1% 的费用上限仍然适用。

收益禁令：争议最大的条款

草案禁止发行人直接或间接向持有人支付利息或收益，也禁止暗示稳定币属于法定货币、存款、受保或由政府担保。财政部发言人解释，禁令的用意是确保支付型稳定币不会变成银行存款或投资产品。加拿大银行家协会支持这项禁令，理由是收益会把存款拉出银行体系、压缩放贷能力；但加拿大元稳定币发行商 Stablecorp 的行政总裁则警告，若不允许任何收益，持有人没有理由选择加元币而非美元币。美国监管近期则朝相反方向走：美国货币监理署允许加密平台继续支付稳定币奖励，令加美两国在收益问题上出现明显分歧。

接下来会怎样

咨询意见交予财政部数码资产总监，草案正式定稿并在《加拿大公报》第二部分刊登后，加拿大央行将制订监管指引，说明对发行人的监管期望。对普通用户而言，这套草案目前不改变任何已持有稳定币的赎回方式：它是一份咨询中的未来规则，真正的约束力要等到 2027 年秋季法例生效后才开始。