中国央行正式转向隔夜利率为主要政策利率，注资 5410 亿元稳资金面

中国人民银行周一向银行体系注入资金，并正式把主要政策利率转向隔夜拆借利率。据路透社报导，人行当天通过隔夜逆回购操作投放 5410 亿元人民币（约 813 亿美元），利率为 1.25%。

人行上周五已宣布，将改为每天开展隔夜逆回购操作，并把七天期操作从单一固定利率改为多档利率。这次操作确认了新的政策利率锚点。

市场怎么看

中信证券首席经济学家明明表示，政策利率已正式把锚转向隔夜利率，1.25% 的定价确认了现有的资金成本基准。花旗分析师则指出，这次转变属于按市价调整的技术性变化，而非实质降息，他们预计 11 月不会跟随下调贷款市场报价利率（LPR），2027 年才是更可能的降息窗口。

转向的背景

人行上月已表示，正考虑把隔夜逆回购利率定为主要政策利率，目的是改善货币政策传导、支持经济增长。这次调整的时机，正值国有开发商珠海华发集团的信用问题扰动债券市场，给政策制定者带来提振投资者信心的压力。

另据媒体报导，包括央行在内的中国监管机构周一将与金融机构开会，讨论支持资本市场的工具。报导指出，股市与债市波动已引发要求政策支持的呼声。

人行这次只调整了利率框架的锚点，并未宣布下调利率。市场接下来会关注每日隔夜操作的规模与利率走势，以及监管机构会议是否释出进一步的支持措施。