Anthropic 公开 IPO 招股书：上半年收入 163 亿美元、拟以 ANT 在纳斯达克上市

人工智能公司 Anthropic 于 10 月 26 日向美国证券交易委员会（SEC）公开提交 S-1 招股书，计划将 A 类普通股在纳斯达克全球精选市场上市，股票代号为 ANT，成为人工智能热潮中迄今最受瞩目的一宗上市案。招股书未披露发行股数与价格区间，上市时间亦未确定。

从机密递交到公开招股

Anthropic 今年 6 月已向证交会机密递交招股书草稿，10 月 26 日的公开版本是上市进程的关键一步。公司由 2021 年一批离开 OpenAI 的研究人员创立，由达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）领导，以 Claude 系列人工智能模型闻名。

今年 5 月，Anthropic 以 9,650 亿美元估值完成一轮 650 亿美元融资。据媒体报道，这次上市的估值可能达到 1.5 万亿至 2 万亿美元，但招股书本身并未确认这一数字。承销商由高盛与摩根士丹利领衔，共 24 家机构参与。据 NPR 报道，SpaceX 今年 6 月上市时估值约 1.8 万亿美元，是可对照的上一宗巨型科技上市案。

收入暴增、亏损多为帐面支出

招股书披露的财务数据显示出极不寻常的增长曲线：公司收入从 2023 年的 4,100 万美元，增至 2024 年的 3.86 亿美元、2025 年的 45.9 亿美元，2026 年上半年更达到 162.9 亿美元，而去年同期仅为 11.6 亿美元；单计第二季度，收入已达 116 亿美元。

与此同时，上半年净亏损高达 807 亿美元。但其中 724 亿美元是可转换票据与其他衍生工具公允价值变动带来的支出——随著公司自身估值上升，这类票据的帐面价值随之计提，属于非现金支出；同期的营业亏损仅为 6.93 亿美元。据公司披露，其年化收入 run rate 已超过 470 亿美元。

创始人保留过半投票权

招股书亦披露了不寻常的治理安排：一个信托将选出董事会多数成员，而由七名联合创始人持有的一个实体将掌握 50.1% 的股东投票权。这意味著公开市场投资者将分享公司经济收益，但重大决策权仍掌握在创始人手中。

接下来看什么

招股书目前尚未生效，公司在完成公开发售前仍须满足监管要求。市场下一步关注的，是修订版招股书会否披露发行股数与价格区间，以及投资者如何评估人工智能基础设施巨额投入与实际回报之间的差距。OpenAI 仍为私人公司，未披露同等规模的财务数据，Anthropic 上市后将成为衡量整个人工智能行业估值的公开标尺。