Meta 拟最多集资 950 亿美元撑 AI 扩张　辉达、超微、博通有意认购最多 50 亿

Meta Platforms 10 月 26 日宣布，计划最多以股权集资 950 亿美元，为成本高昂的人工智能扩张埋单。公司表示，资金将用于数据中心、云端算力与其他基建，以追赶 OpenAI 与 Anthropic 等 AI 竞争对手。这是 Meta 在一周内第二次向市场展示其 AI 投入的规模：上周它才刚把全年资本开支预测的下限上调。

950 亿怎么来：350 亿即时发售＋600 亿市价增发

融资分两部分。第一部分是即时启动的公开发售，规模约 350 亿美元，包括普通股与可转换优先股。第二部分是一项最多 600 亿美元的市价增发计划（at-the-market），要等新的无投票权 C 类股开始交易后才启动，预计在 2027 年第一季。两部分合计，最多 950 亿美元。

手上有多少钱、还要花多少

按上周公布的季度文件，截至 9 月 30 日，Meta 持有现金、现金等价物与有价证券共 824.5 亿美元，略高于 809.2 亿美元的长期债务。但公司未来已承诺的支出约 8,250 亿美元，主要就是数据中心、AI 基建与云端算力。换句话说，帐面现金并不足以覆盖已排定的未来投入，股权集资是为这张长期帐单预先融资。

晶片商捧场，但只是意向

Meta 表示，晶片公司辉达（Nvidia）、超微（AMD）与博通（Broadcom）已表示有意认购最多 50 亿美元的 Meta A 类普通股。需要留意的是，这只是表达意向，不是已确定的认购承诺，最终认购金额与条款仍未公布。对 Meta 而言，晶片供应商愿意成为股东，本身就是 AI 基建竞赛中供应链绑定的讯号。

财报背景：第三季首现十年来现金流转负

上周的财报显示，Meta 第三季现金流出 21.2 亿美元，是十多年来首次出现负自由现金流，一年前同期为正 106.3 亿美元；第三季营收 646 亿美元，高于华尔街预期的 633.7 亿美元；第四季营收预测为 730 亿至 760 亿美元。公司同时把全年资本开支预测从 1,300 亿至 1,450 亿美元，上调为 1,350 亿至 1,450 亿美元——下限提高了 50 亿美元。

接下来看什么

市场接下来会看三件事：350 亿美元发售的定价与认购情况、600 亿美元市价增发在 C 类股上市后的实际节奏，以及 AI 投入何时转化为回报。Meta 的说法是 AI 投入已带来互动、广告表现与变现的提升；但第三季现金流转负说明，扩张的帐单正在先于回报到来。